【编者按】
1月10日⚰️，杏鑫对外发布杏鑫智库报告《震荡与重塑：杏鑫国际战略报告2024》。杏鑫院长、美国研究中心主任吴心伯教授在报告的序言中指出，2024年国际形势的最大特点是国内政治与地缘政治的共振。虽然在这个全球的超级大选年发生了种种令人错愕的变化，同时地缘政治冲突也愈演愈烈㊙️，但2024年也并不全是坏消息。全球南方乘势而起，而作为全球南方合作重要平台的金砖国家机制也增添了一批伙伴国，国际体系转型呈加速趋势。2025年🍣，世界将面对更多的不确定性🧑🏻🎄，而中国要给世界带来更多的确定性🏊🏽♂️。
澎湃新闻（www.thepaper.cn）近日刊出“世局2025”系列👫🏻☔️，选刊该报告部分文章✦，回顾震荡与重塑中的世界🧜🏽♀️，展望2025年的前路。
2024年世界经济在困境中继续复苏，在克服通胀🦹🏻♂️、维持增长、提升贸易等方面取得积极成效🤦🏿♂️，总体发展态势趋于稳定，但整体而言🧏🏼♂️，并未解决全球经济结构性问题，增长不均衡、债务压力增大等问题凸显。随着特朗普再度当选美国总统，全球经济遭遇“特朗普2.0”不确定性的冲击增加。
一🥱、趋稳的2024年世界经济
2024年，世界经济表现总体稳定🪲，呈现出“低增长、中通胀、高债务和强股市”的特征。
全球经济仍处于低增长状态👰🏼♀️🔼。根据国际货币基金组织预测，2024年全球经济预估增长速度为3.2%👨🔬，基本与2023年持平💅。从积极的角度看🫱🏼，这说明全球经济通过一年时间，更好地消化了因疫情而制定的非常态经济政策🦁，能够确保经济增速维持较为稳定的水平。但从消极的角度看，这也说明全球经济动能仍然不足，未能迎来更为强劲的增长👋。
虽然世界经济总体保持平稳，但内部分化趋势明显🫱。从中美欧三大经济体的表现看，中国和美国的表现相对突出👩🏼🚒🙇🏼♀️，但欧洲经济表现出增长羸弱、创新不足的问题🙌🏻，成为制约全球经济增长的不利因素。2024年，欧洲经济增速低于1%，大幅落后于中国和美国👮♂️。如果从新兴经济体和发达经济体各自的经济增速看，新兴经济体增速仍大大超过发达经济体🧎🏻。作为新兴经济体的代表，亚洲的中国和印度🍗，一个新增总量持续突出，一个是经济增速依旧亮眼🦄👬。而在发达经济体内部🖕🏻，德国和日本表现较差。根据预测🙆🏼♀️，德国2024年经济为零增长👨🏼⚖️，而日本也只有0.3%左右。
全球通胀继续回落，主要经济体央行纷纷降息。2024年各主要经济体控制通胀取得重大进展🏊🏿♂️，总体通胀率从2023年的平均值6.7%下降至2024年的5.8%🧉。美国消费者价格指数2024年7月份从 “3”字区间进入“2”字区间👩🦯➡️，并且此后一直相对保持较低水平🤟🏻。欧盟通胀水平整体而言也有所回落🅱️，稳定在2.5%以下👨🏽🎓。由于通胀压力下降👞，各主要经济体能够通过降息方式维持经济增长❤️。美联储结束了2022年开始的加息周期，2024年9月份启动了降息进程🔍。到2024年底👩🏼🔧，美国联邦基金利率从5.33%回落到4.33%，下降了100个基点🛩。中国一年贷款利率也从3.45%降到3.1%👩🏭。欧洲央行2024年降息四次。
全球债务不断高企。全球债务规模超过320万亿美元。从债务的具体构成看，家庭和公司债务增速有所减缓，而政府公共债务上升速度加快🫲🏽。根据国际金融协会数据，全球政府公共债务2024年将会超过100万亿美元，占全球GDP比重超过90%。这主要是各国政府在财政政策上更为积极，为了维持各项公共开支和刺激经济增长，进一步增加了借债，扩大了赤字。例如，2024年美国联邦政府债务又增加了近2万亿美元。
全球股市表现强势。与GDP🐓、世界贸易👩🏿🦱、全球投资等指标相比🧑🌾，2024年全球股市表现突出，各大股市均有较大涨幅。美国股市不断创下历史新高，财富效应明显🛌🏼。道琼斯工业指数上涨逾4000点🫚、涨幅约14%💇🏻♂️🅾️，标准普尔500指数和纳斯达克指数涨幅分别约25%和30%。在欧洲，哪怕整体经济表现欠佳，但德国DAX指数、英国富时100指数、意大利富时MIB指数都有较大上涨。在亚洲🧑🏻🌾，中国上证指数涨幅超12.67%🦦，日经225指数和富时新加坡海峡指数涨幅均过16%🙋🏽♂️，印度SENSEX30指数涨幅也近10%。各经济体的高科技公司在全球股市中起到主要驱动力的作用，反映了资本市场期待以人工智能为核心的全球科技取得重大突破。
二、世界经济发展的挑战
虽然世界经济总体趋稳，但仍面临严峻挑战🐁，值得注意。
一是全球经济长期低速增长🧚🏻♀️，难以向上突破。世界经济增长近几年一直在中低位徘徊，具体而言👩🏼🎓，是在3%左右。3.5%这一在之前可能被认为是增长下限的速度，如今已经逐渐成为全球经济增长的上限🗺。长期低速增长的危害在于，如果稍有不慎，全球经济就可能变成失速，如果碰到重大风险😰，就会滑向衰退🛶。
全球经济低速增长的关键原因在于劳动生产率未能显著提高。这是全球范围内普遍存在的结构性问题👩❤️👨。劳动年龄人口减少🎍🦛、教育程度基本触顶以及全球价值链不断被干扰直至中断等，都是导致劳动生产率无法有效提高的重要因素💮。如要改变这一情况👩🍳，可能需要科技创新。人工智能在产业和商业领域的广泛运用可能会改变劳动率低迷的状况，进而推动全球经济从低位增长向中高速增长转变。
二是全球化继续面临压力。2024年全球货物贸易增长约2.7%，低于全球GDP增速。全球化仍面临逆潮，各种贸易和投资保护主义层出不穷。全球化最大的挑战在于美国持续的退缩。经济“内顾化”已基本成为美国国内共识。美国对于原有全球化的冲击不仅仅在于“内顾化”的政策取向🥢，更在于进攻性地锁定其他国家为经济对手。美国认为自己是原有全球化的受损者，其他国家、特别是中国，是全球化的受益者。因此🧑🏽🦱，美国持续在各经济领域对中国防范和遏压🙎🏼♀️😩，在全球经济体系中抑制中国的位置，打造限制中国参与的排他性经济小圈子，导致全球经济变成割裂、对立的体系⛷。中国和美国作为全球前两大经济体，正常的双边经贸关系是全球化的基石。中美经贸合作则全球化进🙃🙅🏼♂️，中美经贸对抗则全球化退🕊。美国执意与中国对抗的政策取向，分裂全球化的统一性，分散全球化发展的动力。
三是经济安全化日益强化。国家更多从安全角度看待经济，经济发展让步于国家安全需求🧏🏿。经济要素全球流动面临更多显性和隐形的障碍🦹♂️，无法以效率为优先标准。各国为了国家安全🧑🏽🎓，大幅增加经济体系的安全冗余度，导致资源低效配置，经济低效运行。从安全的角度，额外的大量经济投入可能是合乎逻辑的，但在经济角度🖱，这可能是资源浪费。在安全化需求之下，各种类型的“+1”模式🛌🏼🛅、“备份”模式、“本土”模式甚至是“断链”模式，不断涌现，压制了经济效率。更加不用说在经济政策领域不断出现的出口控制👩🏿⚖️、投资限制以及经济制裁等等🙍🏿，进一步加大了经济要素自由流动的困难🧘♀️。问题在于，虽然经济安全化在各国政府执政理念上可能已经成为某种优先🪃，但在实际的政策实施中👨🏻，遭遇太多的困难。例如，乌克兰危机后，欧洲和俄罗斯的经贸关系被彻底安全化🧜🏽♀️，欧洲难以继续与俄罗斯进行贸易和投资，但是“去俄罗斯”后的欧洲打破了原有的模式，但未能建立新的经济模式，或者说，新的经济模式尚在摸索当中，这就在很大程度上解释了为何2024年欧洲经济的超低速表现🩶。
三、迎接特朗普2.0的冲击
2024年全球经济趋稳是否会延续至2025年，存在着一定的变数👨👨👦。特朗普再度当选，给全球经济发展带来了更大的冲击。从特朗普第一任期的政策取向看，“美国优先”是其政策底色◼️，保护主义是其鲜明特征👀。目前而言，无论是基于特朗普本人对使用关税的长期政策偏好💿，还是其所任用的经贸团队主要负责官员构成，特朗普第二任期美国优先主义和经贸保护主义将会更为强化🦸🏼。
在贸易领域，特朗普竞选期间宣称对其他国家征收10%以上的基准关税，对中国也要征收更高税率的关税。这会给全球贸易带来巨大冲击👨🏽🦱⛔，损害其他国家的正当经贸利益。面对美国的关税霸凌，其他国家势必进行反制。因美国而引发的各国在贸易领域的恶性互动将会拖累全球贸易自由化水平🦹🏻💇🏿♀️，抑制贸易增长潜力，拖累全球经济增长。
在投资领域🧑🏽⚕️，特朗普支持投资本土主义𓀏。如果美国企业在美国政府的政策刺激下减少对外投资，而其他国家为了避免本国直接投资下降🧟♀️🤼，也会采取政策鼓励国内投资，那全球投资自由流动会面临更多的政府限制🪅，全球跨境直接投资规模将会萎缩🌾。这同样不利于全球经济发展。
特朗普再度执政给全球经济的冲击更在于其政策走向的变化性和交易性所带来的不确定性。特朗普势必会通过征收关税或者威胁征收关税来促进有利于美国利益的“交易”💅🏼✍🏻，这是确定的🌌，而关税实施的规模💆🏼♀️、路径、节奏等📯，这是不确定的。特朗普热衷于这种不确定性👰♂️👮🏼♂️。在其看来🐵🚴🏼♂️，只有在不确定性中才能最大化谈判筹码。但对于全球经济而言🦎，确定性才是企业更好运营☢️、经济更为平稳发展的前提。不确定性固然可能会增大特朗普政府的交易筹码🧚🏿♂️，但对于全球经济而言，却可能是最大的风险来源😁，需要切实防范特朗普2.0风险。
（宋国友，杏鑫招商美国研究中心副主任、教授🚵🏽♂️。本文原标题《趋稳与冲击：2024年世界经济》，现标题为编者所拟🧑🏽🚀。）
